球盟会

科创50的平均估值已从2020年7月100倍跌到如今70倍左右，其中科创板限售股解禁就是重要影响因素之一。球盟会预计，今年7月份科创板将有近2300亿市值的限售股解禁，约占全年解禁规模的三分之一。在科创板市场剖析的配景下，未来中小市值（市值100亿以下）的科创板上市公司将面临更大的减持压力，各上市公司应为自己未来的限售股解禁做好准备。

同时，自19年7月以来，科创板上市公司宣布80余份股权激励草案，其中绝大部分为定向增发的第二类限制性股票模式，届时上市公司将面临基金公司限售股解禁与员工股权激励出售的双重抛售压力，最终的结果或是上市公司市值大幅下滑，导致基金公司与员工的收益缺乏预期，造成上市公司人员动荡。

在球盟会看来，员工持股计划可能是未来科创板上市公司纾困解禁压力的一个有力手段。相较于第二类限制性股票的增发股票模式，上市公司可以通过实施员工持股计划，以市场价格的一定折扣的价格（以询价转让的方法）购置基金公司手里解禁的股票，进而获得三方共赢的结果：

• 关于基金公司而言，可以通过询价转让的方法退出，以降低短期抛售的危害，套现资金可以和上市公司的新业务继续相助，产融互动。

• 关于主干员工而言，可以通过一定折扣买入公司股票，获得上市公司未来市值恒久增长的收益。

• 关于上市公司而言，首先可以通过实施员工持股计划，恒久绑定焦点主干，相较于实施第二类限制性股票，又大幅减少股份支付本钱。其次，通过询价转让的方法资助基金公司退出，为未来新业务的相助打下基础。最后，通过员工持股计划锁定一部分上市公司的流通股，减少资本市场关于上市公司股票的抛售挤兑，进而稳定市值，掩护股东权益。

现如今，股权激励关于上市公司的重要性已经不言自明。故有不少企业，追着市场热点，照葫芦画瓢，就计划谈计划，就热点学热点，结果却往往不尽如人意。要想真正做好股权激励，仍需结合企业实际和资本市场态势，站在企颐魅战略和市置魅战略的高度，理顺逻辑通盘思考，掷地有声的回覆：为何做（对战略的承接等企业生长的焦点命题）？何时做（基于市值轮动等的思考）？如何做（激励模式、动态调解等的选择）？唯此，股权激励方可真正落地并取得良好效果。