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1-2月海内光伏装机数据超预期。今年以来，光伏上游工业链价格波动较大，硅料价格经过短暂下跌后又重新站上20万/吨以上水平，上游原质料降价缺乏预期以及一季度为光伏装机淡季，导致市场对23年Q1光伏装机相对灰心。而能源局通告的数据标明一季度淡季不淡。23年1-2月光伏装机超预期的原因主要在于：1）22年12月份未完成抢装的订单递延到23年Q1完成装机；2）虽然原质料价格有所重复，但相对22年已有较大幅度下降，从而刺激海内终端装机起量。

23年Q2硅料价格或将迎来较大幅度下降，装机有望连续走高。23年Q1硅料产能释放相对较少，海内装机增速较快导致对硅料需求较好，硅料价格依然坚持在20万/吨以上的价格水平。23年二季度随着通威股份、大全能源、协鑫科技等头部硅料企业大宗产能的逐步释放，硅料价格有望在23年Q2迎来较大幅度的下降，从而进一步刺激装机放量。从招标数据来看，随着需求升温，2023 年海内光伏招标连续创下新高。截至2月底，仅GW级招标业主2023-2024年度光伏组件集采招标规模已超50GW。

图2：多晶硅料价格走势

供应方面，龙头企业自产自用比例连续提高，外售比例有所下滑，而需求端电池环节坚持近乎满开的稼动水平关于硅片的需求量也在连续增加，短期供需失衡的情况仍在发酵。拉晶环节中，石英坩埚的影响仍然保存，单位时间内拉晶炉单台有效产量的降低、关于生产企 颐魅整体产量爬坡速度爆发直接影响，若通过增加更多炉台数量来转换和弥补单产的损失，意味着关于多晶硅的初投需求量增加。

图3:多晶硅片价格走势

据SMM数据统计，2月海内电池片供应量将抵达35.6GW左右，环比1月增速 19.6%，而在3月由于新建产能的进一步释放以及生产天数的增加电池片厂排产预计将抵达46GW左右，环比增速抵达29.2%。电池片供应增长过快，未来有累库危害。

图4：电池片价格走势

凭据SMM，2月海内组件供应量约为30.6GW，环比1月增加8.1%。同时3月预计海内组件排产将抵达35.8GW，环比增量抵达17%，造成组件排产增加的一个主要原因是企业自身产能的增加。进入2023开始由于疫情的减弱以及前期项目的积累，海内组件整体产能迅速扩张。据统计，截至3月底海内组件产能预计将抵达约620GW，其中部分企业一季度扩展甚至凌驾20GW，产能的扩张以及爬产致使组件供应连续增长，尤其在一季度末期增幅大幅上涨。

上游硅料价格边际拐点已现，博弈落地需求启动。硅料价格如期开始松动，本轮硅料价格二次见顶已至，后续博弈落地行业将重回需求提升阶段，预计行业装机大规模启动及组件大单签订有望在3-4月到来。此轮工业链价格波动主要系短期环节间库存影响带来价格博弈，进而印证下游需求旺盛；全年看供应侧瓶颈翻开，全年价格下行，光伏大年到来。