球盟会

今年以来，新能源汽车销量连续增加，成为汽车行业最大亮点，然而资本市场体现未能与终端业绩同频。3月份新能源汽车销量48.4万辆，同比增长超114.1%；而在股价体现上，新能源汽车板块下跌14.33%，跌幅远超同期A股大盘跌幅6.07%。以比亚迪（002594.SZ）为例：3月份，比亚迪以10.43万量的批发销量的结果连任新能源乘用车榜首；而股价平均跌幅为7.93%。在目今资本市场走势配景下，以比亚迪为代表的新能源汽车企业如何提振股价体现？

通告显示，4月23日比亚迪宣布2022年员工持股计划（草案），拟豪掷18亿元回购股票，并以0元价格转让给约1.2万名员工。如此大手笔地慷慨“赠与”员工，其背后的逻辑是什么？

较于股权激励（限制性股票、股票期权）计划，员工持股计划笼罩人员规模更广，激励力度更强。同时，实施员工持股计划，从二级市场回购股份，有利于稳定股价。在比亚迪面临恒久业绩预期乐观与短期股价体现低迷并存的情形下，实施员工持股计划对外是重振投资者信心，对内可有效激励员工，可谓一箭双雕。

尽管本次加入员工持股计划的激励工具无需出资，但设置了3期解锁，即满12个月、24个月、36个月划剖析锁30%、30%、40%。每个解锁期绑定了明确的公司业绩目标和个人绩效考核目标。意味着员工不但需要支付一定的努力，同时需要与公司利益恒久绑定才华归属相应的股票，体现了激励与约束相结合的原则。另外，通过增加员工恒久激励的占比，指引员工以恒久利益为导向，构建起短中恒久相结合的激励体系，并优化了薪酬结构。

计划显示，每个解锁期业绩指标划分为：以2021年营业收入为基数，2022年增长率不低于30%；以2022年营业收入为基数，2023年的营业收入增长率不低于20%；以2023年营业收入为基数，2024年的营业收入增长率不低于20%。

比照比亚迪及新能源汽车板块前3年营业收入增长率，上述目标容易告竣但具有一定的挑战性。

比亚迪营业收入2019年至2021年3年平均增长率为73.5%，高于新能源汽车板块平均增速69%。凭据业绩目标盘算，2024年营业收入较2021年至少须增加87,2%。凌驾自身及行业前3年平均增长率，具有一定挑战。分年度来看，2021年实现营业收入2161.42亿元，同比增长38.02%；按2022年业绩目标，须告竣30%同比增长。自4月3日宣布停止燃油趁魅整车生产以来，比亚迪进入全面转型新能源汽车的第一年，实现营业收入30%的增长还相对容易；但后期市场变革难以预料，加之营业收入基数已经较大，2023年、2024年要实现20%的年同比增长率难度尚存。