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差别化竞逐时代，央企产融平台如何构建生长新局？
来源: | 作者:李美娴?球盟会国有资本与国企革新研究中心 | 宣布时间: 2025-08-09 | 46 次浏览 | 分享到:
央企产融平台，在多重经济转型压力、国企革新深化、金融资源再配置等诉求下逐步应运而生。其生长背后反应了中国在迈向高质量生长进程中，国家对资本运作效率、工业资源整合能力和金融效劳实体经济功效的系统性重塑需求。

央企产融平台作为视察“金融效劳实体经济”政策落地的要害样本，其相关研究对国企革新、工业链升级具有示范效应。

一

生长历程与政策演变

央企产融结合的生长历程可划分为三个主要阶段，每个阶段都陪同着明显的政策导向变革。
在2010年之前，政策基调以限制和审慎监管为主，2006年出台的《中央企业投资监督治理步伐》明确禁止央企投资金融业务，2009年国资委对金融衍生业务实施严格管控，仅允许套期保值，禁止投机性交易，旨在避免央企“脱实向虚”。
转折点泛起在2010年，国资委首次果真支持产融结合，提出通过融资租赁增进制造业升级，并选择重点都会和企业开展产融相助试点。
2015年至今，政策导向进入规范生长阶段，在继续勉励产融结合的同时增强监管，《中国制造2025》和《关于深化制造业与互联网融合生长的指导意见》等政策文件相继出台，推动央企向供应链金融、数字产融平台等生态化偏向转型。

二

平台类型与业务模式

目今央企产融平台已形成多元化生长花样，按规�；种饕ㄈ掷嘈停�工业基金（1-100亿元规模）、财务公司（10-50亿元规模）和金融控股公司（50-300亿元规模）。
从业务生长路径来看，主要泛起五大偏向：工业链金融效劳（如中车集团优化内部资源配置）、综合金融控股（如五矿资本、招商局金融集团的全牌照业务）、工业投资与基金（如国新基金培育新兴工业）、金融科技与立异（如华润数科的数字化赋能）以及跨境金融与国际化（如中信国际金融支持外洋业务）。这些业务模式充分体现了央企产融平台从简单金融效劳向生态化、数字化、国际化偏向的转型升级。

三

行业漫衍与特色生长

央企产融平台的生长与其所属行业特性密切相关。从行业漫衍看，能源类央企和基建建筑类央企在产融结合方面体现最为活跃，制造类央企也积极结构。
差别行业央企基于主业特点形成了差别化生长路径：好比能源类央企多偏重工业基金和跨境金融，基建建筑类央企倾向于供应链金融与融资租赁，而制造类央企则聚焦于工业链金融和科技赋能。
这种基于行业特性的差别化生长，既强化了产融协同效应，又制止了同质化竞争，为实体经济提供了精准的金融效劳支持。随着“央企工业链融通生长共链行动”等政策的深入推进，预计到2025年，央企产融平台将在效劳国家战略和实体经济方面发挥越发重要的作用。

四

财务体现与生长趋势剖析


行业剖析显著，能源类领跑增长

凭据国资委及央企年报数据统计，2021至2024年间，90%的央企产融平台资产规模坚持上升趋势，复合年增长率（CAGR）中位数达6.6%，高于同期GDP平均增速（5%），反应行颐魅整体稳健扩张。但部分主要细分领域体现差别明显：
能源类央企（如国家能源集团、中石油资本）领跑全行业，资产规模CAGR均值达9%。其增长动力主要来自外洋能源投资扩张及新能源基金结构，但部分企业如中国华融因2023年国资委“金融业务收入占比≤10%”政策要求，经历阶段性战略调解。
基建建筑类泛起两极剖析，中建资本凭借供应链金融优势实现稳定增长，而中交资本受政策压降非主业金融业务影响，资产规模连续三年下滑，凸显行业转型阵痛。
制造类央企（如中车金控、宝武资本）增速平稳，CAGR维持5%-7%，反应其产融协同模式相对成熟，受政策波动影响较小。


ROE连续承压，价值创立能力面临挑战

数据显示，“十四五”以来超90%的产融平台净资产收益率（ROE）呈下降趋势，主要原因可能包括：
一是政策约束，国资委对金融业务杠杆率、非主业投资的限制，压缩了古板套利空间；二是经济周期，能源、建筑等强周期行业主业利润波动，削弱了金融业务的“逆周期调理”功效；三是本钱上升，为满足监管要求，风控及合规本钱年均增长约15%。


牌照资源集中，融资结构转型，守旧化趋势明显

全行业仅2家平台（如招商局金融集团）持有银行+证券+包管全牌照，55%的平台以债券刊行为主要融资手段，反应监管对“金融控股”模式的严格限制。

结

语

通过对央企产融平台生长历程、业务模式及财务体现的全面剖析，球盟会国资研究中心发明：目今央企产融结合已形成差别化生长花样，整体泛起“规模稳健扩张但效益承压”的阶段性特征。
从产融平台主要的行业漫衍来看，能源类央企凭借跨境金融和工业基金实现9%的资产增速领跑市场，建筑类受政策调解影响泛起个体剖析，制造类则坚持5-7%的稳健增长，充分体现“因业制宜”的生长特点。
从财务体现看，虽然行业资产规模CAGR中位数达6.6%，但超90%平台ROE连续下滑，反应规模扩张与价值创立泛起阶段性背离。这一生长态势既体现了政策调控的显著效果，也袒露出古板产融模式在新监管情况下的适应性挑战。
展望未来，在国资委“聚焦主业、严控危害”的政策基调下，能源类央企需强化外洋投资危害治理，建筑类央企应着力立异供应链金融效劳模式，制造类央企需深化科技赋能优势，最终实现从规模驱动向质量驱动的转型升级。


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