球盟会

微软首创人比尔盖茨离婚了！消息一出，引起全球关注和热议，不知道你是否还相信恋爱，可是我们知道微软的股价不会受影响。

1、微软股权疏散并无实际控制人

微软股权结构较为疏散，机构持仓众多，持股比例8.17%的先锋领航投资和持股比例6.8%的贝莱德资本排名前二，自然人持股均不凌驾5%。比尔盖茨个人仅拥有微软公司股份的1.37%。从1986年首创微软，到2008年逐渐退出，比尔盖茨将微软打造成一家没有实际控制人的民众公司。

在1986年微软首次上市时，盖茨持有微软股份的49%，上市后盖茨作为第一大股东对微软坚持绝对的控制权，集中的股权结构包管了公司生存期的经营决策效率。随着微软完成由成恒久向成熟期的过渡，2008年开始，盖茨开始不绝地减持微软股份，股权逐渐疏散。到2014年，鲍尔默取代盖茨成为微软的第一大个人股东，同年盖茨正式退出微软董事会。

盖茨的离开资助微软转变为无实控人的公司。盖茨之后，股权始终坚持着疏散的状态。无论是投资机构、企业照旧个人股东，持股比例均不凌驾10%。我们认为，这种无实控人的持股结构，在反垄断的前提下，资本市场规则相对健全，公司治理结构相对完善的情况中，具备如下优势：

其一，股东相互制约，公司行稳致远。多种资本的加入使微软不会受简单资本方的控制；行政职位上的继任者们，拥有治理权，但不拥有这家公司的绝对控制权。代表股东利益的董事会与高管相互制约，制止一家独大。纵然是1980年就加入公司，且为自然人第一大股东的鲍尔默，在微软体现不佳时，也只能辞去职务。

其二，推进决策民主，倒逼治理提效。疏散的股权结构加上科学的治理机制包管了微软决策的民主性，同时提升决策效率。类似的另有阿里巴巴合资人制度，其一人一票的决策机制包管了决策效率，避免因无人拍板而相互推诿的情况爆发。

可以想见，随着注册制的全面铺开和中国资本市场的逐步开发，此种无实控人的民众公司持股模式也就不再鲜见。与之相对的，所谓治理层收购（MBO）的模式可能也会相伴而行。有道是，“不管黑猫白猫，能捉老鼠的就是好猫”！

2、公司以员工为焦点，大幅度股权激励

微软的焦点竞争力来源于优秀的人才。公司建立初期为了留住人才和吸引人才，微软大幅使用股票进行激励，为董事、治理人员和雇员订立了股票期权计划, 通过非限制股票期权和股票期权，凝心聚力。

具体来看，员工薪酬结构分三种：划分是人为、奖金与公司股票认购权。公司主要以“低人为高股份”的模式，雇员的主要收入来自股票升值。公司职员拥有公司的股份还可享受15%的折扣（高管及部分焦点主干折扣力度更大），该等权利自成为正式雇员且任职满一年起方可享有。

通过提高股权收益在薪资总包中的占比，让员工不但只聚焦于眼前的薪资奖金，而是更多关注公司久远生长。员工与公司真正休戚与共，进而打造出微软的利益、事业乃至命运配合体。

此类“高浮动，低固薪”的模式，海内也并不鲜见，如万科的事业合资人制度，碧桂园的双享机制，华为的TUP模式。在助力公司做大蛋糕的同时，也乐成实现了众多优秀激励工具的财务自由。