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近期的房地产强行停贷事件，印证了：“行业调解时，楼市加入者没有谁可以全身而退
。”其实，各人的问题聚焦在三个要害性的焦点问题，各人都很困惑：

1、钱究竟哪去了，是不是无良地产老板套钱走人了？

2、为什么房地产公司账上有利润、有现金，还故意不交房？

3、为什么房地产公司公司都暴雷了，都还不上钱了？

其拭魅这次强行停贷的要害问题，就是两个：

问题一：钱究竟去哪儿了？是不是地产商把钱拿走了？

问题二：为什么账上有钱，甚至账上有利润，却不交房、还不上钱，这个底层逻辑究竟是什么？

可是现在泛起了一个问题：所有房地产公司在交房之前，整个卖期房的钱是被压住的
。因为出了一个规则，为了包管交付质量和交房信誉，所有的房地产公司在交房之前，整个卖期房的钱由专款账户专门监管，不可作为工程商的垫付款去进行垫付，这就意味着整个房地产、整个工业链的资金被压住了
。

原来一个亿资金，或可通逾期房的收款、工程商垫资、贷款撬动十个亿的房地产市场
。但现在的情况是，一个多亿资金可能会被压，期房收回来的钱不可动用，工程商可能做到一半，没收到付款，也没钱继续垫资
。此时房地产商不可贷款，再融资也不可做，所有的资金通道全部被压住了
。所以问题的实质是，这个行业的资金被摁住，行业的整个资金周转率被限制，导致整个资金周转被卡死
。

因此，就会泛起目今房地产行业的神奇现象：房地产公司账上有钱，公司也没有泛起重大亏损，但却大面积地还不起钱、交不了房
。

这个时候，就算政策要求各人必须去亮相要把这个工程干完
。工程商想亮相、房地产商想亮相，可是没有钱，灼烁相有什么用呢？光喊口号，可是没有可以用的钱，那么这个行业的周转怎么转起来，这是现在焦点的问题所在
。

影响一：购房人群的负面情绪传导，导致买房需求衰减
。

现在各个都会都已泛起类似的问题，如果连续大面积泛起主动停贷，将会泛起情绪传导
。张望或负面情绪一旦蔓延，那人们就都不想买房了
。目前，房产是一个家庭在实体经济中最大的消费，在这样的配景之下，屋子是投资品，人们是买涨不买跌的
。

影响二：如果买房需求减弱，可能会连续传导影响财务收支
。

灰心情绪一旦上来，人们如果不买房，尤其是不敢买新房，会进一步爆发资金传导：如果房地产没钱交房，恒久会传导到没钱拿地
；没钱拿地就会传导到土地出让金问题
；土地出让金再传导，就会到地方的财务问题
。不少都会近两年的抗疫用度主要靠卖地来支撑，都会土地出让金占比提高，在这样的配景之下，许多都会都会有压力
。

影响三：房地产资金周转下降，带来资金需求提高，变相推高企业的“资金本钱”
。

房地产这样涉及几十万亿GDP的大行业，一旦资金被绷紧，所有的公司都靠大股东体外的非标融资来维持公司的正常运转
。这其实会变相推高整个非标融资的资金利率，反而会形成资金压力传导向其他行业，进而变相地影响整个资金本钱的问题
。

影响四：从“对地产的影响”进一步会传导至“对地产供应链的影响”
。

房地产如果一旦向上游传导，整个供应链如果崩坏、如果幻魅账计提，整个上游供应链的盈利都会受影响
。假设计提1000亿的幻魅账，就算15倍市盈率，1.5万亿市值也没了，被计提的幻魅账都是直接反应在当期利润里的
。

目前来看，所有政策卡点其实是监管政策带来的传导影响，同时叠加了市场反应
。这件事情说庞大也不庞大，无非看政策怎么调解
。能看到的几个行动包括：

第一：摊开专户监管，至少分步摊开或者分步松开
；

第二：涉房企业在融资或者贷款的松开，或者摊开其相对非标的融资
；

第三：加大地产供应商的贷款，通过供应商加大贷款让供应商继续垫资
；

第四：市场化处理，让有钱的国企、央企把相关企业或者楼盘直接接管
。

虽然目前种种灰心言论比较多，尤其是买房问题上有种种情绪，但也泛起了一个微妙的现象：

地产政策松开早已有一段时间了，只是因为疫情，地产政策的传导没有那么快
。停贷一事的传导速度比政策传导速度要快，受这样的特殊事件影响，有可能会导致政策进一步摊开，进一步泛起政策敞口
。这个政策敞口意味着什么？意味着房地产在下半年到明年可能都处于较好的政策情况，要害就看一点：大中都会二手房成交面积的周度环比数据
。

如果这个数据好转，就意味着房地产市场会连续好转
。如果这个数据连续不可，那么房地产就算价格上涨，其实也都是白搭功夫
。

房地产，其实是下半年整个海内经济苏醒的最大经济主线之一
。