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5000家A股公司的背后，是企业“阶层”的加剧
来源: | 作者:曾乔 球盟会咨询资深合资人 | 宣布时间: 2022-11-25 | 1625 次浏览 | 分享到:
截止到2022年11月22日，A股上市公司正式突破5000家 。可以说，这是中国资本市场生长历程中的一个标记性事件 。

我们总结了一张关于上市公司的市值漫衍图，这一张图，险些可以预示5000家上市公司对中国资本市场的影响 。

1、这张图，映射出了整其中国企业的“阶层” 。既体现了中国企业的竞争力排序，又蕴含了中国资本市场流动性的漫衍，甚至包括工业资源的集聚与耗散 。企业在这张图里处于什么位置，可能直接决定了企业的社会资源、工业职位、政府重视度、股东个人财产，甚至是业内人才对企业的看法 。
2、差别“阶层”，差别命题 。万亿市值，基本都是掌握国家要害命脉资源的行业（其中酒水是反例） ；千亿市值，大都为具备国际竞争优势的工业霸主企业 ；300-500亿市值，基本为大赛道行业的链主级企业 ；100亿左右，基本是细分领域领导者 ；50亿左右，基本是上市公司中的“普通”公司 ；20亿左右，基本是问题公司，或者是还未长大的小公司 。
3、这张图，险些就是一张企业生长的资源图 。市值越大，抢夺的资源越多 ；市值越小，在资本市场上吸收到的养分就越少 。就像一个热带雨林，参天大树与微生物配合组成了整个生态体系，各有各的活法，各有各的选择，但终究是市值竞赛，养分抢夺 。市值，在利润、资产之外，往往另有一层意义，即许多行业，虽然赚钱，但不值钱 。这也是上市公司阶层剖析的底层原因 。
3、穿越阶层，不但保存于我们的生活中，也保存于上市公司中 。从几十亿穿越到百亿，从百亿跨越到千亿，不但仅是炒股票、贴热点、搞关系，更多是赛道选择、生意品质、能力验证 。这组简单数字的背后，微观上是许多企业对战略升级、模式立异、资产重构、立异培育的一次又一次努力、实验与攻击，是许多企业家一生事业斗争的缩影 。
4、同样是A股上市，但获得的结果，却可能完全差别 。有的公司千亿市值，全球资源扎堆 ；有的公司50亿市值以下，默默经营，无人问津 ；另有几万家企颐魅正在为IPO不懈努力 ；也有几千家企业为了百亿市值连续斗争 。百亿公司需要千亿战略，千亿公司需要万亿战略，分层意味着资本市场已经是一场不进则退的生长竞赛 。
5、有的上市公司正在躺平 。已经有一批A股公司，泛起了类似情况：长不大、死不掉、不增长、不亏损，已经上市十年，平稳经营，偶尔亏损，但也不至于ST，终年在这张市值漫衍图中，稳居其中某一个群体，不向上斗争，也不向下卧倒 。这是一种上市公司的躺平选择 。
6、大大都上市公司，最终可能只是A股市场的分母 。从总数看，A股当前总市值近90万亿市值，5000家A股上市公司，意味着每家上市公司的平均市值接近200亿元人民币，但A股低于200亿市值的公司有4214家（11月22日数据） 。
7、市值的加速剖析，还意味资本运作的庞漂后正在变得更高 。百亿市值企业，可以收购几十亿市值的公司，千亿市值的公司可以分拆出下一个百亿企业 ；20-50亿的上市公司，甚至应该考虑如何引进百亿或千亿上市公司作为战略投资者 ；如果再考虑到北证与港股，中国已有三个独立的果真市场，分层意味着利差，利差意味着并购重组举牌的时机 。A拆A，A参A、A控A、A拆R（Reits），A参北，北参A，A控H，H控A（3个市场+N个手段的排列组合）……A股的资本顶层设计，变得玩法多样，极其庞大 。董秘角色的事情庞洪水平，远胜于十年之前 。
8、看上去只是一组数字，但背后可能意味着国家竞争力（有几多千亿市值公司），意味着一个国家有几多细分工业的绝对竞争力（有几多超300亿市值企业），意味着有几多能够证券化的资产（有几多拟IPO企业） 。这体现着一个经济体的恒久经济活力、经济宁静水平（市值越大，直接融资比例越高，刚性兑付危害越� 。┮约昂憔檬兄登绷Γㄎ蠢吹那б谄笠凳渴怯赡拷竦陌僖谄笠凳烤龆ǖ模� 。
9、这张图，关于各个省域/市域经济的地方市值漫衍、各个工业生长的行业市值漫衍，能够解读出大宗的要害信息，能够看到区域资本市场生长的问题与时机 。好比苏州的GDP是嘉兴的3.6倍，但苏州500亿市值的上市公司（2家），却少于嘉兴（5家），这背后其实是整个区域经济生长的差别 。没有千亿市值上市公司，就不可能有区域万亿工业聚集 。市值兴衰的背后，往往意味着一个省域/市域的经济兴起与衰落，意味着一个行业的兴起与衰落 。各人有兴趣，可以自己调出数据，看看各个行业、各个区域的市值结构漫衍，看看差别行业/差别区域在差别时间点上的市值组成占比 。

10、最后一个问题：以目前的情况看，中国上市公司的数量，天花板究竟在哪里？8000家？10000家？12000家？这甚至决定了中国资本市场生长的门路与选择 。如果假设流动性总量稳定，每多1家上市公司，就意味着可能有1家已经上市的公司，流动性被衰减 。从美国资本市场的生长经验看，真正坚持恒久流动性活跃的公司，可能还不到1/20 。


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