张江高科的“科技投行”模式早已在业界颇有威名 。近期 ，因投资的上海微电子爆出光刻机专利 ，张江高科（600895）一时间成为集成电路看法龙头股 ，股价连拉四个涨停板 ，价格从启动时的缺乏15元 ，最高摸到28.89元 ，险些翻倍 ，赚足了眼球的同时 ，也赚了不少银子 。“科技投行”究竟是何神器？张江高科又是如何把它舞得虎虎生风的？球盟会产城为此特意更新了对张江高科的研究 ，宣布出来以飨读者 。
许多专家剖析概括张江高科的“科技投行”基于“基地+基金”、“房东+股东”、“园区+社区”、“工业+院所”的看法 ，同时也频繁提到张江高科自己的“三商”定位 ，即“科技地产商、工业投资商、立异效劳商” ，搞得有点儿高深莫测 ，让众多工业园区运营主体虽想学习却无从下手 。本着化繁为简、领会精神的原则 ，球盟会产城对张江高科“科技投行”模式的五个要害要素即“基地、工业、社区、股东/基金、院所”划分进行重点解析 ，该五个因素是张江模式得以不绝实现“+”的要害 ，希望能给众多工业园区运营主体以系统借鉴 ，从而能凭据自身的具体情况 ，搭建行之有效的园区运营模式 。
NO.1 基地
首先 ，了解一下“焦点张江”或“张江科学城”的生长及基地建设 。
起源于上海张江高科技园区 ，建立于1992年7月 ，初期计划占地17平方公里 ，是中国国家级高新技术园区 。2009年 ，园区被正式定位为高科技研发中心和高新企业培育孵化中心 ；2011年11月经上海市政府批准 ，原南汇区的康桥工业园、国际医学园等被纳入张江高科技园区国界 ，园区总面积扩大至77.46平方公里 ；2014年 ，上海自贸区扩区至张江片区 ，面积37.2平方公里 。凭据2021年7月8日上海市政府宣布的《上海市张江科学城生长“十四五”计划》,对张江科学城总体空间进行优化调解 ，计划面积由95平方公里扩大至约220平方公里 。
我们通常说的张江 ，更多的是指“焦点张江” ，即张江科学城 。而张江的“基地”实际上是建立在张江科学城220平方公里上规模庞大的空间载体 ，虽然不是全部为张江高科所有 ，张江高科却可以近水楼台先得月 。目前 ，我们还无法得知 ，这么大的面积上究竟有几多工业空间 。不过从张江高科（600895）2022年年报和2023年半年报上 ，我们了解到 ，公司持有物业的出租面积由2018年的109万平方米增加至2022年的133万平方米 。2023 年上半年 ，张江高科存量在建项目 18 个 ，涉及总建筑面积约 300 万方 。公司今年计划完工项目 2 个 ，完工面积约 32 万方 。其余存量在建项目 ，计划未来 3 年内全部完工 。
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其中 ，地标性项目“科学之门”共由8个地块项目组成 ，总占地面积17.75万平方米 ，总建筑面积151.04万平方米 。目前各地块地上建筑均完成结构封顶 ，将建成高能级文化中心 ，高规格会展中心 ，高品质商业综合体 ，高端酒店、效劳式公寓以及顶级人才公寓的都会CBD 。
220平方公里、133万平米、300万平米 ，这么大规模的占地面积和空间载体 ，是许多工业园区可望而不可及的 。它所蕴藏和将来即将蕴藏的工业要素 ，其规模和体量更是难以企及 。
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NO.2 工业
接下来 ，我们来看一下张江的“工业” ，即主导工业集聚的工业生态 。
张江高科始终坚持浦东新区“六大硬核工业”的生长安排 ，围绕要害焦点领域 ，打造“2+2+X”工业体矩阵 ，以集成电路、人工智能为 2 大主导工业 ；以立异药械、数字经济为 2 大重点工业 ；以未来车、航空航天、量子信息、类脑智能、基因技术、前沿新质料、能源与情况等为拓展工业 。
在张江科学城 ，从北往南密布着金融数据港、张江医疗器械工业基地、上海集成电路设计工业园、浦东软件园、张江药谷、张江人工智能岛、在线新经济生态圈、张江机械人谷、康桥先进制造园、顶尖医学科研集群、张江医谷、张江细胞和基因工业园、张江立异药工业基地 。新兴工业主体数量之大、密度之高、种类之多 ，不但在中国首屈一指 ，在全球规模也绝对是一流水平 。
同时 ，球盟会产城也注意到 ，张江高科的工业矩阵是以一条条高端工业链作为主体的 ，而不是工业主体的简单积累 。集成电路方面 ，张江科学城已经拥有了海内最完整的集成电路工业链 。张江示范区集成电路工业销售规模2834.0亿元 ，占全市的92.7% ，比上年增长16.9% 。张江高科将在异构集成、宁静可控、宽禁带质料、前道设备等细分领域加速结构 ；同时 ，也将继续在包括存算一体、可重构盘算、太赫兹通信等前沿领域做进一步工业探索 。人工智能方面 ，张江高科计划协同立异企业配合加速将AI与可落地的应用场景进行结合 ，打造智慧交通、智慧园区、智慧都会、智慧医疗等 。在未来车方面 ，由上汽集团、张江高科和阿里巴巴集团配合建立的智己汽车已汇聚了行业内各领域头部企业的“智慧大脑” 。张江高科透露 ，在智能汽车工业结构上 ，将重点关注在车载芯片和电子器件领域 ，包括智能座舱、BMS、整车网关、毫米波雷达、多传感器前融合、自动驾驶芯片等 。
由此可见 ，张江高科是真做工业也真研究工业 。就像张江高科党委书记、董事长刘樱女士所说 ，“张江是一片多工业高度融合生长的‘热带雨林’ ，多元的工业和差别阶段和属性的企业都是这片雨林的有机成员 。张江高科将继续做好植树人的角色 ，打造张江科学城‘热带雨林’式工业生态 。”
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NO.3 社区
张江高科“科技投行”第三个要害要素是“社区” 。球盟会产城认为 ，此“社区”不是简单的生活社区 ，而是工业社区 ，实质是围绕工业生长提供的“立异效劳” 。作为全国领先的“立异效劳商” ，通过提供无限链接的立异效劳 ，汇聚了政府、企业、人才、资本、中介、媒体、高校、机构等富厚的立异资源 ，全力打造张江科学城的工业立异生态圈 。
随着入驻企业数量和质量不绝提高 ，张江高科从只为入驻企业提供简单入驻效劳 ，到整合兄弟成员公司及下属子公司在知识产权、金融贷款、人才培训、技术效劳等层面经验 ，逐步生长成为企业提供多类别、高质量的效劳 ，针对入园企业 ，设4大平台20余项效劳内容 。
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张江高科借助依托张江集团原客户效劳中心整合而成的张江慧诚 ，形成科技立异创业效劳、工业地产配套效劳和情况治理效劳三大领域的专业效劳能力 。为进一步提升工业地产开发和工业配套效劳的专业化能力 ，张江集团依托原客户效劳中心团队 ，整合了张江集团体系下上海张江企业咨询效劳有限公司、上海纳百川人才效劳有限公司、上海张江公共租赁房建设有限公司、上海新张江物业有限公司、上海张江高科技园区综合生长有限公司、上海张江新能源有限公司等六家专业化效劳公司 ，于 2015年1月设立了上海张江慧诚企业治理有限公司 ，代表张江集团担负张江高科技园区工业生长配套效劳的功效 。作为张江集团旗下唯一专注于企业效劳集成的全资二层面子公司 ，张江慧诚已基本具备科技立异创业效劳、工业地产配套效劳和情况治理效劳三大领域的源整合能力 ，以及工业联盟、政务效劳、社区运动、人力资源、人才公寓、能源效劳、市政配套、情况效劳等方面的专业效劳能力 。未来张江慧诚将以打造“工业地产配套效劳提供商、企业全生命周期效劳提供商”为己任 ，为张江高科技园区企业运营配套情况的优化 ，企业科技立异生态情况的提升发挥焦点引领作用 。
“张江科学城企业效劳平台”于2020年3月初正式上线 。平台通过“直通车式”的在线效劳 ，真正实现政府和企业间的双向互动、直接连接 。平台通过运维多终端“PC端、APP、小程序” ，推出企业精准效劳、入驻张江咨询、政策智能匹配、在线行政审批、人才集成效劳、园区运动宣布、房源盘问等功效 。每个企业在差别的生长阶段会爆发差别的诉求 ，张江科学城企业效劳平台提供通道 ，让企业可随时提交在经营生长中遇到的问题 ，建立张江科学城建设治理办公室、张江高科、张江集团、各基地及下属机构在线联动机制 。企业在线提报诉求、平台在线受理 ，实时响应企业问题和需求 ，提供精准效劳 。
不但如此 ，张江高科针对其生物医药这一特色优势工业 ，在古板效劳基础上 ，还特别配置了专属的效劳内容以体现其增值价值 ，形成了包括孵化育成体系、公共实验室体系、CRO专业效劳体系和投融资效劳体系 ，专门效劳生物医药工业链的专业效劳体系 ，获得生物医药企业的广泛好评 。
NO.4 股东/基金
张江“科技投行”最为人关注的虽然是“股东/基金”这个要素 。张江高科通过“直投+基金+孵化”的方法结构全工业链的投资基金 ，发挥国企创投功效 ，不绝提升工业投资力度 。
截至2023年6月底 ，公司累计工业投资规模达87.13亿元 。其中 ，直投项目 53 个 ，投资金额 38.69亿元 ；加入投资的基金 25 个 ，认缴出资 48.44 亿元 ，撬动了 559.14 亿元的资金规模 。
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资料来源：公司年报、浙商证券
2018-2020年公司投资收益占营业利润比例坚持在60%以上 。2021-2023H1 ，公司投资收益占营业利润坚持上升 ，2023上半年抵达65% ，净投资收益为3.27亿元 。
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资料来源：公司年报、浙商证券
能告竣这样骄人的业绩 ，张江高科旗下的浩成创投功不可没 。张江高科以上海张江浩成创业投资有限公司（简称“张江浩成”）为主体 ，建立了庞大的股权投资体系 ，涉及基金公司、投资公司数十家 ，投资工业集中在集成电路、人工智能、立异药械、数字经济、未来车、航空航天、量子信息、类脑智能、基因技术、前沿新质料、能源与情况等 ，即前面所述“2+2+X” 。其中前面提到的上海微电子装备(集团)股份有限公司(简称“上海微电子”)就是“张江浩成”众多投资中的杰作之一 。张江浩成以10.779%股权名列上海微电子第四大股东 。
张江高科不但拥有张江浩成这一全资创投公司平台 ，还提倡设立张江科创基金 ，参股有上海股权托管交易中心、张江小额贷款公司、上海金融生长投资基金、上海市科创母基金、上海浦东科技立异投资基金等 ，对接多条理资本市场的经验富厚、通道流通 。同时 ，张江高科积极借助银行、证券、包管、天使投资、危害投资、股权投资等科技金融机构的牵引作用 ，整合科技金融效劳资源 ，借船出海 ，实施从天使、VC、PE 到工业并购的投资链结构 ，形成了对创业企业全生命周期的资金支持 。
巧妇难为无米之炊 ，要想做好工业投资 ，没有钱是万万不可的 。张江高科融资渠道多元 ，拥有银企相助、投贷联动的金融资源优势 ，积极与银行、证券、包管等机构进行相助 ，融资通道富厚流通 。公司融资总额逐步上升 ，截至2022年底 ，公司融资总额为201亿元 ，同比增长21.4% 。公司的融资本钱连续下降 ，已由2019年的3.88%下降至2022年的3.3% ，公司融资优势显著 。截至2023年6月底 ，公司现有存量债十五支 ，累计获得银行授信454.72亿元 。球盟会产城还注意到 ，2021年6月21日 ，华安张江工业园REIT在上海乐成上市 ，募集资金14.95亿元 ，将来另有时机进一步扩充规模 。
别的 ，张江高科立异实施以银企相助 ，推动投贷联动的金融效劳 。“投贷联动”是指银行业金融机构以“信贷投放”与本集团设立的具有投资功效的子公司“股权投资”相结合的方法 ，通过相关制度安排 ，由投资收益抵补信贷危害 ，实现科创企业信贷危害和收益的匹配 ，为科创企业连续提供资金支持的融资模式 。简单来说 ，投贷联动实质上就是张江高科对一家企业进行股权投资 ，银行相应地随着张江高科对该企业进行贷款 ，而张江高科为企业提供担保与背书 。
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资料来源：公司2022年年报 ，球盟会整理制图
在工业投资历程中 ，企业孵化作用至关重要 ，经过多年探索 ，张江高科建成了包括预孵化、孵化器和加速器的比较完整的孵化体系 ，其中895创业营是一个集聚硬核工业优质首创项目的创业效劳平台 。2022年 ，895孵化器度运营面积8万方 ，培育在孵企业250家 ，涌现了智驾科技、傅利叶智能、钛米机械人、达观数据、鲲云科技、森亿智能、裕太微、青芯科技、芯朴科技等一批本土创业企业 。张江高科的孵化器以硬核化、融通化、国际化、效劳全面化著称 ，为创业企业提供低本钱的办公空间、周到的创业领导、全方位的资金帮助、高条理人才的引进、充分的行业机缘 。
在创业企业生长历程中 ，除资金、人才外 ，一个很是重要的瓶颈是实现与大企业的交流与相同 。在张江 ，大中小企业围绕立异研发、市场开拓等方面开展融通化相助 ，强生、西门子、微软等45家大企业设立开放式立异中心 ，52家大企业+75家孵化器配合组成“张江大中小企业融通生长联盟” ，为创业企业创立了一个很是辽阔和流通的与大企业交流互动的情况 。
NO.5 院所
科创力量越来越成为全球工业生长的要害因素 ，也正因如此 ，张江高科“园区+院所”的模式为业界广为歌颂 。张江科学城现有各级研发机构440家 ，以及上�？萍即笱У冉�20家高校和科研院所 ，从业人员37万 ，其中博士6200余人、硕士50000余人、本科135000余人、专科56000余人、归国留学7500余人、境外4300余人 ，引进种种高端人才450余人 。稍微一检索 ，我们就能发明一连串如雷贯耳的科研机构：上海光源、国家卵白质设施、上海超算中心、张江药谷公共效劳平台 ，以及上�？萍即笱А⒅锌圃焊叩妊芯吭骸⒅锌拼笊虾Ｑ芯吭骸⑸虾７苫杓蒲芯吭骸⒅幸揭┐笱А⒗钫姥芯克⒏吹┱沤柿⒁熘行摹⑸虾＝淮笳沤蒲г啊� 。这些机构源源不绝地为企业生长提供研究结果、技术支撑和人才输送 。如此量级与规模的科创基础设施和精英人才 ，恐怕在全世界也是数一数二的 。
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张江高科十分重视与上海及周边高校和院所的相助 ，如在上海交大、复旦大学、上海中医药大学设立助学金 ，与东南大学配合设立“张江高科奖励基金” ，与上海中医药大学合办“爱心暑托班” ，与各高校合办招聘会等 ，连续、全面地为区内的企业提供贴心效劳 。
NO.6 总结
总结来看 ，所谓的“基地+基金”、“房东+股东”、“园区+社区”、“工业+院所”的张江模式 ，归根结底无非是做好空间载体（基地）、工业生态（工业）、立异效劳（社区）、工业投资（股东/基金）、院所相助（院所）五个方面 ，险些所有的工业园区都可以从这五个方面发力 ，如能发挥自身优势 ，在某1-2个方面做深做细做透 ，必将在外地形成奇特的影响力 。
球盟会认为 ，张江模式中的最大亮点是工业投资 ，这也是“科技投行”战略定位中最重要的支撑 。而张江高科的工业投资并不但限于通过投资获取回报 ，而是将工业生长摆在首位 ，专注科技立异 ，专注效劳于张江科学城内的工业立异生长 ，从自身历史使命以及恒久生长出发 ，努力成为工业资源的组织者 ，在效劳科技工业生长的同时 ，可以分享工业生长的红利 ，成为企业可连续生长的稳定剂 。其他工业园区也应牢牢掌握自身的重要定位和历史使命 ，时刻关注外地及上级政府在优势工业方面的远景计划与战略安排 ，通过工业投资效劳融入外地工业生长阵势 。
工业投资对专业性、技术性、实时性、综合性的要求很是之高 ，这也是众多工业园区难以在工业投资方面取得乐成的要害所在 。张江高科依据海量的工业数据剖析形成客观的、精准的招商及投资战略 。通过对园区内企业及人才的数据剖析 ，挖掘出园区效劳需求 ，制定针对性强、满意度高的效劳体系 。工业投资企业也从简单的资金输出方转换为具备企业帮扶、创业指导、人才培育、行业剖析等多角色陪同企业生长的时间合资人 。这一点也很是值得其他工业园区学习和借鉴 。
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