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监管趋严，五大趋势看私募行业最新走向
来源: | 作者:刘晓 球盟会国有资本与国企革新研究中心 | 宣布时间: 2023-12-20 | 521 次浏览 | 分享到:
日前，证监会就《私募投资基金监督治理步伐（征求意见稿）》（以下简称《私募步伐》）果真征求意见。《私募步伐》涉及完善全链条监管，细化分类监管，落实创业投资基金差别化要求，完善及格投资者标准，强化募集环节监管，完善信息披露和信息报送要求，明确私募基金退出和清算要求，提高违法违规本钱等。监管趋严之下，私募行业面临着怎样的形式与生长趋势？




行颐魅整体：行业监管增强，引导规范生长

在证监会有力领导下，私募基金治理取得明显效果，挂号备案规范性、透明度不绝提升，1152 家私募证券治理人纳入“分道制”，优质治理人获得更多展业便当。增强法治和诚信约束，不绝加大私募基金违法违规运动查处力度，行业公正竞争的良好生态加速形成。行业监管力度连续增加，不绝健全制度机制，从优化私募挂号备案、规范私募产品刊行、完善私募信息披露、强化私募危害监测和处分等方面规范公司和产品运营，增强私募基金市场的规范性和活力，实现行业的可连续健康生长，进一步释放出私募基金的市场价值。


募资环节：多元配景设立，国资深度加入

房地产经济生长模式逐步弱化，种种地方政府正在寻求新的生长模式，如合肥模式的乐成，给各级地方政府加入股权投资提供了参考借鉴。目今中国的重中之重是生长经济，各级地方政府在设立工业基金以 LP 的角色加入股权投资的趋势将会连续提升。国资主导基金总量高位稳定，市场化 GP 与政府深度捆绑趋势增强，VC/PE 国资化成为确定性趋势。以 23 年 Q3 投资次数排序，次数最多 Top5 为：中金资本、毅达资本、深圳高新投、深创投和中科创星，这五家机构均为国资配景的投资机构。


投资环节：趋向投早投小，赛道交替迭代

越来越多投资机构“向前看”，投早、投小、投科技成为新的行业态势，PE/VC 机构设立专注种子期的投资业务，各地引导基金也向早期 GP 机构和项目延伸。为了结构早期技术和抢占新的工业链，不少市级区级提倡设立天使引导基金。随着政策支持影响，越来越多国资 LP 和工业投资人入局。以 2022 年为例，先进工业赛道 2022 年吸纳资金占比近三成，硬科技赛道吸纳资金占比两成。泛科技（ 包括先进工业、硬科技）在 2022 年一跃成为私募股权市场最大赛道，首次逾越消费、企服和医疗赛道。


治理环节：治理注重赋能，助力企业生长

随着私募股权市场的逐步成熟和规范，以及竞争的加剧，种种私募基金除了为被投企业提供股权资金外，还正在为被投企业提供种种赋能效劳，例如提升治理水平、市场开拓等等，进而助力被投企业更好地生长。此举一方面可以提升私募基金争取优质项目的竞争力，另一方面有利于提升被投企业的价值，实现私募和被投企业双赢的局面。


退出环节Ｎ滤出总体承压，增加退出渠道

关于 GP 来说承压最强的是退出端，中国私募股权市场二十多年来的爆发式增长，折叠在其中的资金总量之大，DPI 的压力倒逼 GP 开始审慎思考退出战略。以投退比例来看，从 2023 年 Q2 以来退投比飙升，“退出”成为各家机构关注的焦点主线。被投企业通过 IPO、并购、股转、回购及清算方法，使投资人实现退出。存量周期下，清库存的压力使 S 基金更火热，各机构都在探索如何盘活存量资产，增加退出通道。


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