2024年1月以来，医药板块融资行动频繁，其中不乏大额融资事件。例如瑞凝生物、达普生物、迈诺威医药、威凯尔医药、昂阔医药等，都完成了上亿元人民币的融资，其中最高的凌驾7亿元，让2024年的医药资本市场开局更有温度。包括VC在内，当下投资机构最感兴趣的医药潜力板块是哪些？本文从立异导向和市场体现方面做简要剖析。海内免疫治疗领域的投资热点仍集中在肿瘤领域，其中2023年ADC很火爆、PD-1转冷。2023年海内ADC板块全面兴起，ADC股价大涨，例如聚焦ADC的迈威生物，全年股价涨幅凌驾130%。而2023年ADC相关的外洋授权交易也很亮眼，全年有超10项外洋授权交易，百利天恒在12月与BMS告竣一笔BD交易，将EGFR×HER3双抗ADC产品BL-B01D1的开发和商业化权益授予对方，获得首付款8亿美元，总交易金额高达84亿美元。海内大都PD-1抑制剂药企2023年体现不佳，开始泛起被拒批的国产PD-1抑制剂，以及因PD-1抑制剂未达预期而大额亏损的公司。恒瑞的卡瑞丽珠单抗是目前海内最脱销的PD-1抑制剂，但进入医保下调售价后，该产品的销售遇到了极大挑战。信达生物的信迪利单抗在2022年就泛起了销售滑坡，2023年业绩也不佳。我国免疫治疗的渗透率依然较低。凭据弗若斯特沙利文的资料，2022年，我国肿瘤市场免疫治疗渗透率仅为8.7%，明显低于24.5%的全球免疫治疗渗透率。凭借有利的政府政策、更多药物上市及可担负性提高，预计于2030年，我国免疫治疗的渗透率可上升至43.8%。因此，PD-1领域仍然是一个潜力板块，暂时的转冷不代表这一赛道已经失去投资机构兴趣。随着AI和相关应用的大火，支持机械学习的药物发明这一细分领域，也受到投资机构的青睐。目今海内已有多家药企进行ML（机械学习）开发。例如晶泰科技将机械学习和量子物理学结合，构建AI技术平台，在实验室自动化技术的加持下，资助医药公司更快、更有效地发明立异药物。深势科技的药物设计平台融合了人工智能、物理建模和高性能盘算，为临床前药物研发提供一站式盘算解决计划，追求多标准分子模拟中精度与效率的统一，试图革新古板研发模式。Bohrium?微标准科学盘算云平台和Hermite?药物盘算设计平台是其焦点产品。英矽智能的人工智能药物研发平台Pharma.AI则可通过生成式人工智能算法连接生物学、生成化学和药物研发流程，识别具有潜力的靶点，再凭据所需特征设计和生成新颖的分子。不过，由于ML技术还处于早期，这类企业往往面临着巨大压力，例如晶泰科技已先后进行8轮融资，但仍连续亏损、盈利模式还未走通，近3年来已经累积亏损凌驾50亿元。实际上，关于AI制药企业而言，如何实现盈利是全行业的问题。投资机构对细胞疗法的兴趣不减。2023年后半年，我国小核酸领域的融资动态频繁，仅11月1日当天，就有两家siRNA药物领域的海内药企完成了共凌驾4亿元的A轮融资，其中舶望制药完成3亿元人民币A轮融资。舶望制药建立于2021年，专注于siRNA药物的开发，已经建立起完整的核酸药物开发平台。已有4条管线处于临床阶段，适应症领域涵盖乙肝、心血管、稀有病、神经系统、免疫等，已在数个国家获得临床批件。2023年6月，浩博医药研发的立异药物AHB-137获得国家药监局临床试验批准。AHB-137是一种寡核苷酸（ASO）疗法，有潜力成为慢性乙型肝炎“功效性治愈”基石，目前其竞争敌手只有处在第3期临床试验的bepirovirsen。而在2023年11月，该公司随之获得1亿人民币 Pre A+轮融资。截至目前，在我国上市的CAR-T疗法已抵达4款，划分是纳基奥仑赛注射液、瑞基奥仑赛注射液、阿基仑赛注射液、伊基奥仑赛注射液，每针订价在99.9万元到129万元之间。近年来，CAR-T疗法药物都是医保谈判中最受关注的药物之一，但很遗憾在2023年的医保谈判中再一次出局。原因是目前海内获批的CAR-T主要是二线用药，适用于免疫抑制剂治疗失败复发或者末期癌症患者，患者人群很有限 ；另外，价格过高也是一个因素，目前医保谈判谈下来的药品最高订价30万左右，CAR-T疗法显然过于腾贵。不过，部分CAR-T疗法公司已经在探索新的出路，例如复星医药的阿基仑赛注射液，已和60余款商业健康包管相助，并被纳入80多款都会“惠民保”，患者有望通过商业包管理赔审核，获得全额赔付资格。如此，CAR-T未来的商业空间有望扩大。女性健康领域正泛起出用户需求不绝扩大的态势，也引起了众多投资机构的重视。我国女性健康领域的企业和资本主要集中在少数几个板块，其中抗初老、辅助生殖、减脂、经期治理等赛道比较成熟，和日常生活中女性最体贴的话题相关。
全生命周期治理也越来越受到女性健康赛道企业的关注。例如立异企业壹生检康，从涉及到女性全生命周期的内排泄系统出发，在实践中实现了用末梢血进行卵巢精准居家早筛的突破，用互联网打透女性内部抗衰的全生命周期健康效劳闭环，以点带面，发动了营养素、健康治理、居家检测等相关产品和效劳的齐头并进。又例如在我国同时拥有生育和避孕两个业务板块的跨国药企欧加隆，已经推出一系列女性及其家庭全生命周期的多元化立异解决计划，在推动一些和全球相互融合的项目，以便更好地为中国女性健康问题提供解决计划。2023年有德生堂、梅斯健康、药师帮、方舟健客等多家海内知名数字健康和移动医疗企业IPO上市。
德生堂2023年1月港股上市，本次融资将主要用于提升互联网医院运营、020及B2C模式的效劳能力，以及扩充产品和效劳种类等。德生堂目今正依托互联网平台加速数字化转型，于2012年着手结构数字化药房、互联网医院等业务。目前已成为一家极具竞争力的健康治理及健康解决计划提供商，其数字化健康治理系统主要包括效劳数字化、产品数字化、治理数字化几个部分。
梅斯健康是中国领先的专业医师效劳平台，以“医学和数字化”双轮驱动，不绝建构精准、高价值、可追溯的效劳体系，满足医疗行业的需求。目今该公司的医生平台已拥有300万名注册医师用户，2023年平均月活用户抵达280万名。
2023年的危害投资融资花样虽然比较强劲，可是离疫情之前的巅峰水平仍然有很大距离。医药企业IPO总额下降严重，募集资金减少，影响了大宗的上市公司，尤其一些生物医药公司的生长受到严峻挑战。关于药企来说，岂论自身赛道是否是投资机构感兴趣的，2024年都需要预备富足的现金流，准备过冬，并寻求和其他企业的相助，例如战略相助、并购等，抱团取暖。关于VC而言，在资本隆冬时期，应更谨慎地选择投资工具，选对赛道，制止盲目跟风。
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